인적분할 물적분할 기업분할 뜻과 차이, 장점 단점 총정리

 

주식 투자를 하다 보면 다양한 용어를 만나게 됩니다. 대부분 용어는 생소해서 의미나 차이를 정확히 모르는 경우가 많은데요. 기업분할과 관련된 용어도 자주 접하지만 정확히 모르는 분이 많습니다. 오늘은 인적분할, 물적분할 차이와 기업분할의 이유를 알아보겠습니다.

 

 

기업분할 종류 방법

 

기업분할은 하나의 기업을 2개 이상의 기업으로 분리하는 행위를 말합니다. 이번에 LG화학이 배터리 사업부를 LG에너지솔루션으로 분할한 것이 기업분할의 대표적인 사례입니다. 기업분할의 종류는 분할의 방법에 따라서 인적분할, 물적분할 2가지로 나눌 수 있습니다.

 

 

1. 인적분할

 

인적분할은 기존의 기업을 분리해서 완전히 독립적인 새로운 기업을 설립하되, 기존 기업과 신설 기업의 주주 구성 비율이 동일한 방식을 뜻합니다. 주주 구성이 변하지 않고 기존 주식의 비율대로 신설 회사의 주식을 나누어 가지며 수평적 분할으로도 부릅니다.

 

예를 들어 A회사가 인적분할해서 A회사와 B회사로 분할되었다고 가정해 봅시다. 분할 전 A회사의 주주 구성은 갑이 60%, 을이 40% 보유하고 있었다면 인적분할 후 새로운 B회사의 주주 구성도 갑 60%, 을 40%로 지분 비율을 그대로 유지하게 됩니다.

 

인적분할 사례는 2001년 LG화학-LG생활건강, 2011년 신세계-이마트, 2006년 태평양-아모레퍼시픽, 2021년 SK텔레콤-SK스퀘어 등이 있습니다.

 

2. 물적분할

 

반대로 물적분할은 기존의 기업에서 신설된 기업을 분리하며 기존 기업이 신설 기업의 지분을 100% 보유하는 형태로 분리하는 방식을 말합니다. 인적분할이 주주 구성 비율을 동일하게 나눠서 수평적 분할이면, 물적분할은 자신의 살을 떼서 나눠주며 수직적 분할이라 부릅니다.

 

예를 들여 A회사가 물적분할에서 B회사를 새롭게 설립했을 때 B회사의 지분은 A회사가 100% 소유하게 됩니다. 물적분할 사례는 카카오-카카오게임즈, 카카오뱅크, 카카오페이 카카오엔터테인먼트, LG화학-LG에너지솔루션, SK이노베이션-SK온 등이 있습니다.

 

기업분할 이유

 

기업이 분할하는 이유는 지배구조 개선, 업종 전문화, 주주가치 제고, 기업가치 재평가, 특정 사업부문 매각을 통한 핵심 사업 집중, 재무 구조 건정성 강화 등이 있습니다. 하나씩 자세히 살펴보겠습니다.

 

1) 기업 업종 전문화

기업 분할을 통해 기존 기업은 조직의 규모를 줄이고 사업 전문화를 꾀할 수 있습니다. 또 조직의 전문화가 진행되고 규모도 작아지며 의사결정 과정 및 조직 관리, 자금 조달이 효율적으로 이루어질 수 있습니다. 신설 기업도 새로운 사업 분야에 동일하게 적용되죠.

 

2) 주주가치 제고, 기업가치 재평가

기업이 주력 사업, 비주력 사업 모두 갖고 있으면 기업이 주식 시장에서 제대로 된 평가를 받지 못할 수 있습니다. 그러나 기업 분활을 통해 각 사업부가 독립된 기업으로 상장되면 각 사업에 따라서 기업 가치를 제대로 평가받을 수 있고 주주 가치도 제고할 수 있습니다.

 

3) 지배 구조 개선

순환출자 구조의 기업을 지주회사 구조로 바꾸면 출자 구조가 단순화되어 기업 지배 구조의 투명성을 개선시킬 수 있습니다.

 

4) 사업부문 매각 및 재무 구조 건정성 강화

비핵심 사업, 실적이 저조한 사업, 비전이 밝지 않는 사업 등 특정 사업 부문을 매각해서 핵심 사업에 주력하고 매각 대금의 현금 흐름을 통해 재무 구조 건전성을 개선시킬 수도 있습니다.

 

인적분할 장점 단점

 

이제는 인적분할의 장점과 단점을 알아보겠습니다.

 

- 인적분할 장점

 

1. 존속 법인과 신설 법인의 주식을 모두 갖게 되므로 기존 주주의 불만이 적다.
2. 주식매수청구권이 없어 기업 입장에서 분할을 반대하는 주주의 주식을 매입하는 부담이 적다
3. 인적분할된 신설 기업은 즉시 상장되어 유동성을 확보할 수 있다.

 

- 인적분할 단점

 

1. 만약 주력 사업 부문을 제외한 비주력 사업 부문을 인적 분할한 경우 신설 기업의 주가가 급락할 수 있다
2. 이로 인해 비주력 사업의 문제가 제기될 수 있다

 

물적분할 장점 단점

 

다음으로 물적분할의 장점과 단점을 알아보겠습니다.

 

- 물적분할 장점

 

1. 새로운 기업을 총괄하는 CEO에 권한이 부여되어 전문성을 강화할 수 있다
2. 신설 법인을 새롭게 상장해서 투자자는 해당 사업부만 투자할 수 있다

 

- 물적분할 단점

 

1. 기존 기업에서 분리되는 만큼 기존 주주의 주식 가치가 훼손된다

 

 

마치며

 

최근 LG에너지솔루션 분할 사태로 인해 물적분할에 대한 부정적 인식이 팽배한 상황입니다. 이에 SK이노베이션의 SK온 물적분할도 주주의 반대에 부딪혔죠. 기존 주주 입장에선 기존 법인, 신설 법인 두 사업을 모두 보고 투자한 것인데 주요 사업이 신설 법인으로 분리되면 기존 법인의 주가는 당연히 하락하고, 기존 주주는 큰 피해를 입을 것입니다.

 

애플, 구글, 마이크로소프트 등 대부분 미국 기업이 문어발 계열사가 없는 것처럼 한국 대기업의 구조도 선진국의 시스템을 배울 필요가 있어 보입니다.